中银证券近日发布化工行业周报：本周（04。21-04。27）均价的100个化工品种中，共有17个品种价钱上涨，58个品种价钱下跌，25个品种价钱不变。的产物中29%的产物月均价环比上涨，64%的产物月均价环比下跌，别的7%产物价钱持平。周均价涨幅居前的品种别离是高效氯氟氰菊酯、聚合MDI（华东）、石脑油（新加坡）、R134a（巨化）、双酚A（华东）；而周均价跌幅居前的品种别离是NYMEX天然气、维生素A、DMF（华东）、煤焦油（山西）、丙烯腈。四月份，行业受关税相关政策、原油价钱大幅波动等要素影响较大，关心年报季报行情，自从可控日益环节的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。本周（04。21-04。27）均价的100个化工品种中，共有17个品种价钱上涨，58个品种价钱下跌，25个品种价钱不变。的产物中29%的产物月均价环比上涨，64%的产物月均价环比下跌，别的7%产物价钱持平。周均价涨幅居前的品种别离是高效氯氟氰菊酯、石脑油（新加坡）、R134a（巨化）、双酚A（华东）；而周均价跌幅居前的品种别离是NYMEX天然气、维生素A、DMF（华东）、煤焦油（山西）、丙烯腈。本周（04。21-04。27）国际油价下跌，WTI原油期货价钱收于62。79美元/桶，收盘价周跌幅2。92%；布伦特原油期货价钱收于66。55美元/桶，收盘价周跌幅2。07%。宏不雅方面，IMF下调全球经济增加预期，本地时间4月22日，IMF发布最新一期《世界经济瞻望演讲》，将2025年全球经济增加预期下调至2。8%，较本年1月预测值低0。5个百分点，将2026年全球经济增加预期下调至3。0%，较1月预测值低0。3个百分点。美国财务部对伊朗进行新制裁，本地时间4月22日，美国财务部外国资产节制办公室发布声明，颁布发表对中东液化石油气巨头赛义德·阿萨杜拉·埃马姆乔梅及其企业收集实施制裁，声明暗示，该收集担任将价值数亿美元的该国液化石油气和原油运往海外市场。供应方面，按照EIA数据，截至4月18日当周，美国国内原油产量为1，346万桶/天，较上周削减0。2万桶/天，较岁首年月削减10。3万桶/天。欧佩克发布的2025年4月月度原油市场演讲显示，该组织2025年3月原油产量削减7。8万桶/天至2，677。6万桶/天。库存方面，美国原油库存添加。美国能源消息署数据显示，截至4月18日当周，包罗计谋储蓄正在内的美国原油库存总量84，058。1万桶，比前一周增加71。2万桶；美国贸易原油库存量44，310。4万桶，比前一周增加24。4万桶。瞻望后市，短期内国际油价面对关税政策取OPEC+减产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干涉能力以及全球需求韧性无望支持油价底部；另一方面，宏不雅层面的不确定性或将加大油价的波动程度。本周NYMEX天然气期货收于2。94美元/mmbtu，收盘价周跌幅9。51%。EIA天然气演讲显示，截至4月18日当周，美国天然气库存总量为19，340亿立方英尺，较此前一周添加880亿立方英尺，较客岁同期削减4，780亿立方英尺，同比降幅19。8%，同时较5年均值低440亿立方英尺，降幅2。2%。短期来看，海外天然气库存削减，供需关系趋于严重；中期来看，欧洲能源供应布局仍然懦弱，地缘博弈以及季候性需求波动都有可能导致天然气价钱猛烈宽幅震动。本周（04。21-04。27）聚合MDI价钱上涨。按照百川盈孚，4月27日国内聚合MDI市场均价为15，000元/吨，较上周上涨6。01%，较客岁同期下跌10。18%，较本年岁首年月下跌17。13%。供应方面，按照百川盈孚，东曹日本7+13万吨MDI安拆蒲月初打算轮番检修，估计检修周期45天摆布；亨斯迈上海35万吨MDI安拆5月中旬存正在检修打算，需求方面，因为前期价钱持续下跌，叠加临近假期，备货需求添加，需求端有所升温。成本利润方面，按照百川盈孚，本周聚合MDI毛利润为2528。33元/吨，毛利率为16。62%，环比上周持平。瞻望后市，我们估计聚合MDI市场价钱或将连结稳中向上趋向。本周（04。21-04。27）维生素价钱下跌。按照百川盈孚，需求欠安下，本周维生素产物价钱有小幅下降，但维生素A、维生素E厂家集中停报，鞭策价钱止跌企稳。截至4月27日，维生素A市场均价为68元/千克，较上周下降9。33%，较岁首年月下降43。33%，较客岁同期下降15。53%；维生素E市场均价为108元/千克，较上周下降6。09%，较岁首年月下降18。80%，较客岁同期提拔63。64%。瞻望后市，我们估计维生素A市场行情偏不变运转，维生素E价钱有小幅上涨的可能性。此外，按照百川盈孚，全球维生素产能次要集中正在中国，美国是我国维生素出口的主要目标地之一，美国白宫4月3日发布的关税宽免清单中包含医药原料，但对于做为饲料添加的维生素能否属于医药原料（大都维生素产物医药级别、饲料级别、食物级别共用统一个海关编码），仍有待企业现实操做后才能确定。截至4月27日，SW根本化工市盈率（TTM剔除负值）为21。45倍，处正在汗青（2002年至今）的56。30%分位数；市净率为1。76倍，处正在汗青程度的8。83%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为10。41倍，处正在汗青（2002年至今）的9。89%分位数；市净率为1。16倍，处正在汗青程度的0。93%分位数。四月份，行业受关税相关政策、原油价钱大幅波动等要素影响较大，关心年报季报行情，自从可控日益环节的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。中持久保举投资从线、原油价钱无望延续中高位，油气开采板块高景气宇持续，能源央企提质增效深切推进，分红派息政策稳健。油气上逛本钱开支添加，油服行业景气宇修复，手艺前进带动合作力提拔，海外成长将来可期；2、下业快速成长，新材料范畴公司成长空间广漠。一是电子材料。半导体材料方面，关心人工智能、先辈封拆、HBM等惹起的行业变化，半导体材料自从可控意义深远。OLED材料方面，下逛面板景气宇无望触底向好，关心OLED渗入率提拔取相关材料国产替代。二是新能源材料。我国新能源材料市场规模持续提拔，固态电池等下逛使用新标的目的无望带动相关材料财产链成长。三是医药、新能源等新兴范畴对吸附分手材料需求兴旺；3、政策需求苏醒，关心龙头公司业绩弹性及高景气宇子行业。一是2025年政策下需求无望苏醒，优良龙头企业业绩估值无望双提拔。二是配额束缚叠加需求提振，氟化工景气宇持续上行。三是需求改善，供给款式集中，维生素景气宇无望维持高位。四是优良轮胎企业进一步加码全球化结构，出海仍有广漠空间。保举：中国石油、中国海油、中国石化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、蓝晓科技、沪硅财产、万润股份、德邦科技、万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、宝丰能源、莱特光电；关心：中海油服、海油成长、海油工程、彤程新材、华特气体、联瑞新材、圣泉集团、阳谷华泰、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎、小巧轮胎、森麒麟。
